美伊冲突余波尚能在，本周初伊朗限气造成甲醇装置大面积行驶的传闻又来了！将近两周，“伊朗事件”的持续烘烤，让甲醇市场的投资者慌了神，昨日日盘甲醇期货多合约缴涨停。夜盘高开低走，市场情绪提高，主力合约涨幅1.39%收于2337元/吨。期货日报记者多方专访找到，昨日甲醇期货强势涨停，主要原因是市场担忧“缺货”。盘面追加炒涨题材：伊朗大面积限气造成装置集体行驶(或降负)，变换一季度外盘的检修预期，短期有可能经常出现的缺货状况引起市场混乱情绪，炒涨气氛浓烈，助推甲醇主力合约2005涨停。
那么，市场否知道启动时了下跌周期呢？美伊冲突烘烤，限气事件突袭近日，伊朗冬季寒潮来袭，天然气供应紧绷，为健民生暖气市场需求，目前伊朗已大面积停止及增加天然气甲醇的原料供应。多数甲醇装置停机1—2个月平均，牵涉到生产能力1000余万吨/年的产量。
目前市场流传出有的消息是：伊朗ZPC的两套共330万吨的装置之后行驶检修中，重新启动时间以此类推；原计划于近期驾车的Busher 165万吨装置也之后行驶中。预计Marjan 165万吨装置，Kaveh 230万吨装置、FPC 100万吨装置和KPC 66万吨装置也将受到影响。
“往年来看，伊朗冬季限气实属情理之中，多数甲醇装置则自由选择轮流检修或降负运营，保持时间较短，类似于这种大面积、长时间的行驶现象实乃少见。”隆众资讯的崔志说明。目前来看，装置行驶时间视天气情况而以定，若事件影响更进一步不断扩大，伊朗工厂或将宣告不可抗力，停止或者作罢甲醇宽协供应。
“本次伊朗限气预计将影响伊朗地区甲醇产量3万吨/天，短期对中东和亚洲甲醇供需格局都将有较小影响，若先前甲醇装置相继行驶，预计一季度我国甲醇进口量将更进一步增加。”兴证期货分析师林玲回应。
据期货日报记者理解，我国对伊朗甲醇进口依存度较高，从伊朗进口甲醇占总进口的30%左右，以去年的进口数据换算月均进口量相似90万吨。伊朗甲醇装置降负、行驶，有可能造成1—3月份国内甲醇进口量显著上升。
我国甲醇进口来源情况事实上，在伊朗限气事件之前，美伊冲突已在影响着我国甲醇的进口量。据理解，自1月3日美国在伊拉克定点清理伊朗伊斯兰革命卫队“圣城旅”负责人苏莱曼尼以来，美伊对立急遽加剧，虽然先前美伊皆回应有意参予战争，事件作罢和，但只不过自2019年9月沙特油田遭到无人机攻击以来，中东局势整体动荡不安，地缘政治风险频出。“中东地区是我国最主要的进口甲醇来源区域，2019年1—11月，我国甲醇总计进口量970.2万吨，其中来自伊朗的甲醇有263.8万吨，占到于多超过27.2%。此外，沙特甲醇占到比10.2%，阿曼占到比10.6%，阿联酋占到比9%，整个中东地区合计占到我国甲醇进口量的57%。
因此，中东局势动荡不安势必会影响我国甲醇的进口量。”林玲回应，近年来随着伊朗甲醇新的装置的大大投产，以及欧美国家对伊朗的制裁，伊朗的甲醇50%左右发往中国，且在我国甲醇进口量的占比份额大幅提高，因此本次美伊冲突在化工品中对甲醇的影响仅次于。
对国内甲醇市场的影响单从甲醇来看，伊朗作为中国最主要的进口货物来源国，美伊冲突的影响，对中国不会有必要的价格影响及间接的数量影响。“价格方面，目前中国甲醇进口货物分成伊朗货与非伊货两大类，且目前伊朗货与非伊货价劣不断扩大至30—50美元/吨，而不受美伊冲突影响，低价伊朗货逐步增加，且2020年外盘长大约伊朗货源以卖方市场居多，成交价价格比较较高，或对先前甲醇价格产生必要的底部下沉起到。” 金联创网络科技有限公司煤化工主管荆常婷回应。从进口量方面来看， 2019年，甲醇价格大幅度走跌，主要原因为当年进口量的大幅度减少，由2018年的740万吨减少至2019年的1100万吨附近，而我国进口量的大幅度减少与伊朗的增量关联较小。
“2019年之前从伊朗方面月均进口量在20万—25万吨，而2019年伊朗进口量减少至35万—40万吨/月，部分时段减少至45万吨/月，且目前伊朗货源占到中国总进口货源的40%左右。随着冲突升级，先前进口量增加的概率比较较小，而进口量的增加将间接对市场价格构成偏移承托。”荆常婷说道。不少业内人士指出，昨日甲醇市场的展现出就是美伊冲突的先前以及伊朗限气影响甲醇进口预期的必要结果。
“从冲突来看，上周传言部分船只取道霍尔木兹海侠，为防止该区域局势的不稳定性，取道非洲，一方面不会减少行程时间，另一方面使得运距与运费都有所增加。伊朗国内不平稳因素突显，民众上街集会、抗议，再行再加美国对伊朗的制裁加剧，伊朗经济问题、民生问题有可能更进一步好转。
周末zagros石化公司宣告装置行驶，因伊朗极寒天气造成工业用气限气，因此引起伊朗甲醇供应严重不足的忧虑，进而导致国内甲醇期货涨停。” 光大期货研究所能源化工总监钟美燕回应，从盘面来看，价格反应较为轻微，也因为前期地缘的动荡不安被打乱了整个能化板块的品种逻辑和节奏。
阶段性来看，目前甲醇主力合约期价再次走高至2350元/吨的中高位水平。比起前期2000元/吨附近的低位，上涨幅度近17%。目前的核心问题是：供应的实际性影响程度，以及价格对供需边际转变反应的程度。
甲醇供应的实际影响程度对于甲醇市场供应的影响量预估，钟美燕指出，从昨天市场各个维度的言论来看，伊朗限气将影响伊朗天然气甲醇的产量，进而影响中国港口对甲醇的进口量。2019年，我国甲醇月均进口量为88万吨，30%来自伊朗，每月伊朗货约为26万吨，如果按影响等级来做到定量评估，伊朗增加50%的中国出口量，约影响进口13万吨/月。
“也就是说从目前至春节后，沿海港口可见持续的去库。”从目前港口的库存总水平来看，近期急剧上升，未来又没累官库预期，使得港口现货市场的整体心态将受到提振。在钟美燕显然，供应显然有膨胀的影响，且在春运因素、运力过于等影响下，内地货源尚能没办法到港口来展开套利，因而利多效应可以持续。
据卓创统计资料，从1月10日至1月26日中国甲醇进口船货到港量在53万吨附近，较前期显著增加。2020年一季度外盘依旧有较多装置检修预期：1月7日，坐落于卡塔尔Mesaieed 99万吨/年甲醇装置行驶检修；1月13日美国USA natgasoline175万吨装置故障行驶；马油、文莱BMC以及沙特Ar Razi在一季度皆有检修计划。外围供应的增加以及沿海烯烃工厂低动工水平，甲醇的港口库存，尤其是江苏港口库存显著上升。据卓创数据，截至1月9日当周，江苏地区甲醇港口库存46.5万吨，较2019年10月最高点的90.4万吨上升了43.9万吨，其中可流通货源11万吨，较去年同期较低，网卓新闻网，港口地区甲醇供需显著偏紧。
“在甲醇港口供需本身偏紧的格局下，美伊冲突和伊朗限气，不仅是情绪上带给了利多，更为有可能激化甲醇港口供需偏紧的局面。预计甲醇短期将保持偏多格局。仍须要紧密注目伊朗装置的运营情况，以及内地和港口的价差。
目前国内甲醇动工保持高位，且西南西北气头装置有复产预期，内地供应比较充裕，先前还必须注目内地港口套利窗口关上情况，若套利窗口持续关上，内地货源流向港口，或将需要一定程度上减轻港口供需偏紧的局面。”林玲说道。
价格对供需边际转变的体现程度目前的价格早已体现这种边际提高了吗？“空间来看，有可能还没，甲醇2005合约也却是经历了V型翻转，目前正好声浪至前期高点方位附近。我们指出从时间上多头还有余地。春节前，进口缩量、到港增加、港口去库、中东地缘扰动，供应上在做到除法，相比较市场需求而言，供需边际稍紧绷了。
因而价格取得较小的向下弹性。”钟美燕说道。在招金期货分析师于芃森显然，甲醇在2019年11月触底之后，将启动时一个中级别的声浪及一个长达18个月的振荡周期。
2020年一季度之后，国内甲醇将不会面对新的供需结构，在经历一个调整之后，将不会转入盘整、波动期，波动幅度不会显著收窄。“中东事件实质上早已告一段落，对于甲醇而言，仅有不存在情绪上的影响，实际的供需未经常出现实质性变化，美伊军事冲突还不如伊朗冬季天然气限气影响大。” 于芃森回应，后期中东的局势，要看美国针对伊朗不断扩大的制裁到底不会不断扩大到什么程度。
“对于美国而言，经济上可以打的牌早已越来越少了，但是只剩的部分对于甲醇的影响将是仅次于的。一旦美国要求容许伊朗的石化产品出口，对于中国的甲醇供应而言，将不会产生质的影响，国内将很快面对缺货的情况。
”供应末端上升是价格推升的主要驱动，但无法忽略市场需求端的影响，事件性的影响不会迅速体现在价格和情绪上，但从中期而言甲醇的下跌空间也各不相同市场需求端的变化。据中州期货分析师王沈来讲解，目前下游的利润并不反对甲醇价格持续上涨，不论是MTO还是传统下游。估计上周甲醛单吨亏损100—160元，醋酸单吨亏损50—90元，亏损程度随甲醇价格走高而持续不断扩大。其中甲醛已近3个月持续亏损，开工率也降至20%以下的四年来最低水平，醋酸现金光阴胜也已近1个月。
更为最重要的是MTO开始面对亏损压力。“由于聚烯烃价格低迷、甲醇价格下跌，MTO路线制聚烯烃以及面对亏损，样本企业的乙二醇带给相反现金流，所以综合现金流还能保持均衡。但甲醇价格之后走强的话，MTO企业面对的压力也是贯彻不存在的。
”某种程度，在国泰君安期货分析师叶伟乐显然，受限于MTO利润低落以及MTO装置的检修计划，甲醇下跌高度或受限。作为甲醇的主要下游，MTO装置的停车驾车情况不会影响甲醇的市场需求。当前MTO利润相似盈亏边缘，且2—3月有多套MTO装置检修，这将造成甲醇市场需求大幅增加。明确来看，2—3月有5套MTO装置检修，牵涉到月度甲醇市场需求55万吨，占到月度总需求的10%。
“目前市场走高多与前期宏观面承托及美伊事件烘烤有关，确实基本面暂不明显改善，另外明年上半年宁夏宝丰等部分大型甲醇装置计划投产，且西南多数气头装置在1月中旬开始相继完全恢复，春检受到影响影响或被巩固，辨别市场转入下跌周期或为时过早。”崔志明如是说。后期甲醇市场将如何演进从目前整体国际供应来看，前期马油、卡塔尔及新西兰装置仍并未完全恢复，且先前沙特亦有装置检修计划，国际整体供应量比较偏紧，且从船期劣来看，预计影响2月份进口到港量。
“从后期来看，目前2020年外盘长大约多已签定完，先前长约维护下中国进口边际缩量逐步增加，且考虑到2月中下旬开始山东、港口部分烯烃相继转入检修行情，且内地运输逐步完全恢复，内地与港口联动性逐步强化，港口不受外盘波动影响逐步弱化，不回避2月下开始市场再度转弱有可能。”荆常婷说道。
某种程度，王沈来也指出，以近期的天气情况看1月份应当会完结限气，据历史统计资料每年12至来2月是伊朗平均气温低于的时候，2月中下旬至3月完全恢复天然气长时间供应的可能性较为大，3月份恢复正常供应的确定性最低。“事件的影响期限，最久为2个月左右，最较短为1个月，影响到国内进口量粗估在20万—50万吨。”“综合来看，甲醇价格的强势展现出是有确定性的，外部进口压力巩固挽回了预期，原本的内外部价格结构是内地华东进口，港口和内地的价差走弱重开了运输套利空间，华东沦为内外部压力调节的窗口，而现在华东的价格不会最少维持在内地运输套利空间之上，且持续压制下游现金流。”王沈来说。
后期而言，继续看到甲醇的趋势性下跌。“若要趋势性下跌，必需要让下游需要成功把甲醇价格上涨移往至终端，一旦终端市场需求一般，则甲醇下游很难移往成本。”叶伟乐回应，目前看，制造业的确库存正处于低位，但要超过长时间的补库，继续未看见强大的驱动，不能说道制造业有弱补库市场需求。
因此对于甲醇，建议以中度级别的声浪看来。河北某甲醇企业涉及负责人在专访时回应，短期盘面及港口充满著宏观及炒涨题材来看，流通性货源显然受限。但要留意外盘检修在炒涨气氛下短时有被缩放指控，消息过后要核实其实际情况。另外注目内地—华东物流价差关上接入后港口及盘面上边际的压制(节前物流容许内地货还无法对港口导致大面积冲击)。
在上述负责人显然，策略上，盘面短期之后偏强波动，交易逻辑转变之前5、9之后正套结构，偏强仍不会再行体现在近月，无论是跨期还是期纸反套都须要等候港口累官库的信号。内地期现基差得出正套机会，可逢较低创建正套头寸，但需注意物流对利润的影响。
基于目前的市场策略，钟美燕指出，理性、客观地来看数据，同时注目情绪，当情绪偏向极端悲观时反而必须慎重。在她显然，目前期价虽然有可能不是高点，但早已相似高点水平，所以不建议高位平多，注目5、9正套价差。此外，注目伊朗限气的实际进展情况。
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